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兴业策略:围绕“两会”释放的红利方向 把握新老基建-中国十大神兽

兴业策略:围绕“两会”释放的红利方向 把握新老基建

积极财政政策更加积极有为略超预期,赤字增1万亿,特别国债1万亿元,地方专项债3.75万亿,企业新增减负2.5万亿。此前市场对于财政政策关注度较高,整体而言,略超预期。具体而言,赤字率较此前预期的3.5%,提高到3.6%;特别国债规模基本符合预期;地方专项债较此前预期的3.4万亿,增加0.35万亿;为企业减负力度2.5万亿,围绕“六保”进一步加大财政力度。其次,在基本养老金、基本医疗保障等层面也做出很积极安排。

货币政策延续宽松基调,利率持续下行,基本符合预期。2020年以来,货币政策持续发力,数次降准、再贷款等措施。与此前央行一季度货币政策执行报告基调基本一致。1)整体大基调,稳健的货币政策要更加灵活适度。2)没有设定具体指标,强调广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年。可能会比央行在一季度货币政策执行报告中“保持 M2 和社会融资规模增速与名义 GDP 增速基本匹配并略高”谈到的增速略高一些。3)推动利率持续下行。4)创新直达实体经济的货币政策工具,务必推动企业便利获得贷款。

积极财政政策更加积极有为略超预期,赤字增1万亿,特别国债1万亿元,地方专项债3.75万亿,企业新增减负2.5万亿。此前市场对于财政政策关注度较高,整体而言,略超预期。具体而言,赤字率较此前预期的3.5%,提高到3.6%;特别国债规模基本符合预期;地方专项债较此前预期的3.4万亿,增加0.35万亿;为企业减负力度2.5万亿,围绕“六保”进一步加大财政力度。其次,在基本养老金、基本医疗保障等层面也做出很积极安排。

兴业策略:围绕“两会”释放的红利方向 把握新老基建

风险:疫情在亚非拉等蔓延,造成新兴市场债务危机、汇率风险,压制风险偏好,境外资金短期流出。美国疫情控制后,特朗普一手恢复经济,一手为了选票,故技重施,而施压中美相关情况,给市场风险偏好造成持续打压。美股市场再次向下的压力对市场造成压制。

行业配置:产业多重并举,围绕“内需”中心,把握新老基建相关机会。1)新开工改造城镇老旧小区3.9万个,比2019年增加一倍,支持加装电梯,发展用餐、保洁等多样社区服务。若按户均改造投资约9.5万元估算,今年旧改投资规模约6650亿元。类似在电梯、建材、家电家居等行业机会可重点关注。2)加强新型基础设施建设,发展新一代信息网络,拓展5G应用,建设充电桩,推广新能源汽车。我们兴业证券策略团队在2020年年度策略《拥抱权益时代》看好大创新,尤其是硬科技,特别是5G应用(云、视频等)、半导体链、新能源车等方向。

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4月以来,市场在“内需”中心、政策暖风的催化下,演绎了“蓝筹搭台,成长唱戏”的好戏。但随着5月中下旬,我们此前在报告中持续提示的担忧在逐步出现,即随着欧美疫情拐点出现,关注美国一手恢复经济,一手为了大选选票,故技重施,加速博弈,给市场带来压力。同时,部分投资者预期的“强刺激”并未如期出现,港股大幅度下调等因素,使得出现兑现收益的现象。展望后市,随着美国大选临近,外部持续施压不仅在科技领域,还可能向国家安全、金融等领域扩展,阶段性外部环境恶化制约投资者风险偏好,但内部基本面,投资、消费等逐步转好,市场整体维持震荡格局,聚焦“内需”的中心,基本面逐步好转,围绕“两会”释放的红利方向,把握新老基建相关机会。

报告正文展望:外部环境阶段性制约市场情绪

六保、六稳是今年经济工作方向,没有设定具体增长经济工作目标。由于全球受到疫情等影响,使得形势等不确定性较大,在一季度GDP增速仅有-6.8%的情况下,2020年两会并没有设定经济增长目标。而是延续此前政治局会议一直强调的“六保”、“六稳”,以其为今年主要工作方向,“六保”是今年“六稳”工作的着力点。守住“六保”底线,稳住经济基本盘。

行业配置:产业多重并举,围绕“内需”中心,把握新老基建相关机会。1)新开工改造城镇老旧小区3.9万个,比2019年增加一倍,支持加装电梯,发展用餐、保洁等多样社区服务。若按户均改造投资约9.5万元估算,今年旧改投资规模约6650亿元。类似在电梯、建材、家电家居等行业机会可重点关注。2)加强新型基础设施建设,发展新一代信息网络,拓展5G应用,建设充电桩,推广新能源汽车。我们兴业证券策略团队在2020年年度策略《拥抱权益时代》看好大创新,尤其是硬科技,特别是5G应用(云、视频等)、半导体链、新能源车等方向。

回顾:长牛、外资“颠覆”A股、核心资产独立牛市、开放的红利、大创新等全市场较为前瞻、系列化研究成果。19年9月以来《挺进大别山》系列和2月月报《不必过于悲观》等报告推荐大创新科技成长机会,超额收益明显。3月在《警惕海外三方面影响》、《再论警惕海外三方面影响》等报告中提示海外带来短期压力。

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风险提示:中美博弈超预期加大,美股二次探底。

六保、六稳是今年经济工作方向,没有设定具体增长经济工作目标。由于全球受到疫情等影响,使得形势等不确定性较大,在一季度GDP增速仅有-6.8%的情况下,2020年两会并没有设定经济增长目标。而是延续此前政治局会议一直强调的“六保”、“六稳”,以其为今年主要工作方向,“六保”是今年“六稳”工作的着力点。守住“六保”底线,稳住经济基本盘。

投资要点回顾:长牛、外资“颠覆”A股、核心资产独立牛市、开放的红利、大创新等全市场较为前瞻、系列化研究成果。19年9月以来《挺进大别山》系列和2月月报《不必过于悲观》等报告推荐大创新科技成长机会,超额收益明显。3月在《警惕海外三方面影响》、《再论警惕海外三方面影响》等报告中提示海外带来短期压力。

风险:疫情在亚非拉等蔓延,造成新兴市场债务危机、汇率风险,压制风险偏好,境外资金短期流出。美国疫情控制后,特朗普一手恢复经济,一手为了选票,故技重施,而施压中美相关情况,给市场风险偏好造成持续打压。美股市场再次向下的压力对市场造成压制。

货币政策延续宽松基调,利率持续下行,基本符合预期。2020年以来,货币政策持续发力,数次降准、再贷款等措施。与此前央行一季度货币政策执行报告基调基本一致。1)整体大基调,稳健的货币政策要更加灵活适度。2)没有设定具体指标,强调广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年。可能会比央行在一季度货币政策执行报告中“保持 M2 和社会融资规模增速与名义 GDP 增速基本匹配并略高”谈到的增速略高一些。3)推动利率持续下行。4)创新直达实体经济的货币政策工具,务必推动企业便利获得贷款。

4月以来,市场在“内需”中心、政策暖风的催化下,演绎了“蓝筹搭台,成长唱戏”的好戏。但随着5月中下旬,我们此前在报告中持续提示的担忧在逐步出现,即随着欧美疫情拐点出现,关注美国一手恢复经济,一手为了大选选票,故技重施,加速博弈,给市场带来压力。同时,部分投资者预期的“强刺激”并未如期出现,港股大幅度下调等因素,使得出现兑现收益的现象。展望后市,随着美国大选临近,外部持续施压不仅在科技领域,还可能向国家安全、金融等领域扩展,阶段性外部环境恶化制约投资者风险偏好,但内部基本面,投资、消费等逐步转好,市场整体维持震荡格局,聚焦“内需”的中心,基本面逐步好转,围绕“两会”释放的红利方向,把握新老基建相关机会。

来源: XYSTRATEGY

Comments (2)

  • Brad Bukovsky

    今天下午3时,兴业策略:围绕“两会”释放的红利方向 把握新老基建十三届全国人大三次会议在人民大会堂新闻发布厅举行记者会,国务委员兼外交部长王毅出席并就“中国外交政策和对外关系”相关问题回答中外记者提问。

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  • Brad Bukovsky

    北京5月24日电 题兴业策略:围绕“两会”释放的红利方向 把握新老基建:让“钱袋子”里的民生温暖直抵百姓  记者王亚宏、郑钧天  今年全国财政一边坚决压减一般性支出,一边切实保障基本民生支出只增不减。“一减一增”充分体现在今年预算草案中,反映出党中央坚决兜住民生底线、托住发展基本盘的决心和信心,让国家“钱袋子”里的民生温暖抵达每个百姓的用心。  民生稳,人心就稳,社会就稳。面对新冠肺炎疫情冲击,今年经济社会发展的首要任务就是保就业稳民生,确保扶贫、义务教育、基本养老、基本医疗、城乡低保等基本民生支出只增不减,切实保障重点领域支出。这既是从稳定社会大局考虑,也是稳住经济社会发展的根基。

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